第五百九十一章 商业、资本角度冲突，张扬给予诺基亚5美元定价 (第2/3页)

的延伸。

    约玛·奥利拉给史蒂芬·埃洛普施加压力时，另一边的油管直播间，张扬还在持续解析诺基亚。

    「诺基亚ADR现报价格的8.98美元，距离4月22号Q1财报公布前的15美元，下跌40.13%。」

    「到底了吗？」

    「我认为远远没有。」

    张扬再次强调，随後继续说道：「刚才的解析，我们知道了为什麽诺基亚会从34美元跌至15美元，现在我们来分析15美元为什麽会跌到现在的8.98美元。」

    「喔对不起。」

    「现在是8.94美元了。」

    电脑桌面的右侧，正实时跳动诺基亚的ADR股价。

    直播间人数也突破到惊人的70万，其中不乏投行分析师、风险估算师和个人交易员。

    [浅野良介]（日本）：听君一席话，胜读十年书，诺基亚ADR股价跌到15美元，确实是价值回归，没有被错杀，就看15美元到8.94美元这段跌幅有没有争议了。

    [达米安·肯特]（美国）：joker先生不愧是近期最璀璨夺目的交易员，解析能力远超投行分析师。

    [条嘢识旋转]（华国港岛）：怪不得人家能赚钱，我看见诺基亚从34美元跌到20美元，就忍不住做左侧交易了，现在被深套，说到底就是认知不足，没意识到诺基亚N8遇冷导致的一连串严重後果。

    [卡莱布·格雷]（挪威）：都说股市是高认知人群对低认知人群的处刑场，现在我真悟了，就是美股能不能申请未成年退款啊？我其实是个未成年人，呜呜呜。

    [埃利奥特·克]（法国）：如果ioker先生能说服我，接受诺基亚8.94美元这个价

    格，说句实话，那他是真牛逼，我愿意给他立块牌，每天炒股前都拜一拜。

    在直播间弹幕横飞之时，张扬再度点开诺基亚的历史走势，直接划到2007年末的高点。

    「如图所示，2007年，诺基亚ADR股价最高触碰到42.22美元，因为次贷危机爆发，它的股价开始下跌，并在2009年3月9号触及底部，当时股价是8.47美元。」

    稍作停顿，张扬又说道：「42.22美元跌至8.47美元，幅度为79.94%，但仅凭次贷危机，是不可能把诺基亚股价压到这麽低的，我们还需要结合历史事件去分析。」

    「当时诺基亚遇到什麽危机？」

    「首先就是大环境不好，全球经济衰退，老百姓削减非必要开支，换机周期被拉长。」

    「其次是市场怀疑，诺基亚能不能造好智能触屏手机？」

    「因为在当时，诺基亚的手机产品均采用电阻屏，而苹果公司的iPhone则使用电容屏，电容屏明显响应更快，也更加精准。」

    「另外，2007年，诺基亚还斥资81亿美元收购Navteq，拿下地图资产，也就是现在的HERE地图。」

    「这笔巨额现金支出，在经济下行周期会放大财务压力，并且资本市场也在质疑这笔收购回报周期太长，短期没法兑现利润。」

    「最关键的是，地图资产高度依赖诺基亚手机终端，如果塞班系统被弃用，地图业务价值会大打折扣。」

    「我们把这些因素一条条总结起来，就能直观看见诺基亚为什麽会跌到8.47美元。」

    张扬点开文档，把诺基亚在次贷危机时的下跌原因一条条列出，并提炼重点道：「也就是说，在次贷危机背景下，市场担心诺基亚会在高速扩张的智能机赛道上败退。」

    「一旦败退，公司营收势必下降，同时，溢价收购的HERE地图价值也会大打折扣。」

    「我们再看股价拐点。」

    张扬把诺基亚的日线图拉动至2009年的3月9号，继续解析道：「2009年3月9号，诺基亚股价见底，催动V型上涨的次要因素是各国央行大放水，市场流动性得以补充，经济复苏故事开始发酵。」

    「为什麽会说次要因素？」

    「原因很简单，真正让诺基亚股价反转的原因，是5800XM手机。」

    「它依旧采用电阻屏，需要指甲或触控笔按压，但价格远低於iPhone，自带3.5mm耳机孔、立体声双喇叭、卡尔蔡司镜头，影音体验很强，对普通消费者吸引力足。」

    「根据诺基亚官方财报电话披露，5800XM上市30天，共出货50多万台，2009年Q1，也就是1到3月，单季度出货260万台，彻底打破市场对电阻屏智慧型手机的质疑声。」

    「在明确这一点後，我们就能直观理解，为什麽诺基亚ADR股价会在三个月内实现翻倍。」

    「是廉价货币推动股票上涨？」

    「不是。」

    「是市场资金正在为诺基亚的智能机叙事重新定价，也在为HERE地图和诺基亚商誉价值再度定价！」

    说到这，张扬喝了口咖啡，将诺基亚的日线图调至今天，继续解析道：「有句话说得好，今时不同往日，往日恰是今时。」

    「现如今欧洲债务乌云压顶，美国经济复苏存疑，宏观经济存在明显复苏压力。」

    「诺基亚N8在华失利，苹果公司推出的iPhone4却三天全球狂砍170万销量，诺基亚股价下跌至8.94美元，是市场再度质问诺基亚，到底能不能造好一台智慧型手机？」

    「这里需要明确的是，2008年和2009年，3G行动网路还没有覆盖，现在全球绝大多数发达地区都已经实现了3G网络覆盖，手机早就不是通话设备，而是娱乐设备。」

    「也就是说，诺基亚这一次，无法再用功能机市场的庞大份额去弥补智慧型手机的窘境，因为功能机市场正在快速失血！」

    「诺基亚N8在华失利，普通人看见的是产品不行，而在我的眼中，看见的是诺基亚在

    智能机领域的无能和傲慢，同时我也想替全球所有资本问一句，诺基亚，你们究竟还能不能保持市场竞争力？」

    这句话宛如一记重锤，敲在所有观众心头。

    直到此刻他们才终於意识到，资本市场究竟在怕什麽。

    诺基亚能取代摩托罗拉，成为全球手机领域的王者，其根本原因就是押对了2G网络，并且功能机产品深受用户喜爱。

    再看苹果公司，它能不能藉助3G网络的东风，趁着智能机对功能机洗牌浪潮，登上手机领域的王座？

    8.31美元！

    张扬话音落下那刻，诺基亚ADR股价再度弹出直线，显然是有大资金恐慌出逃。

    8.24美元。

    8.21美元。

    8

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